Gaceta enero
By Ignis Research Perspectivas 2024 2023 fue un año sorpresivamente positivo. La economía mundial superó los pronósticos que se hacían al inicio de año de una posible recesión, como consecuencia del proceso de endurecimiento monetario. Y si bien a finales del año comenzó a agotarse, la economía mundial habrá crecido cerca del 3.0%. Pese a ello, 2024 sí parece ser un año desafiante, pues los riesgos que se supone que se materializarían en 2023, se habrán postergado para este año. Entre ellos, el principal es la desaceleración económica, a causa del ciclo de endurecimiento monetario que inició después de la pandemia. Pese a ello, la inflación, que sí ha mostrado cierta moderación desde mitad de 2023, se proyecta se mantenga elevada durante 2024. Y no será hasta que se acerque a la meta de los bancos centrales, y que indicadores económicos que miden variables macroeconómicas como el consumo o la actividad industrial confirmen la desaceleración económica, que comenzará el ciclo de bajas en la tasa de interés. Es probable que, en promedio, el ciclo inicie en verano, aunque también sujeto a los mercados laborales pierdan algo de fuerza, lo cual podría tardar algo más. Adicionalmente, 2024 estará marcado por importantes coyunturas sociales y geopolíticas, pues, además de ser el año en el que casi medio planeta está llamado a elecciones, destacando las presidenciales de EE. UU., siguen abiertos varios frentes bélicos, que lejos de mitigarse, perduran e incluso podrían empeorar. Por otro lado, las insurrecciones, la llegada al poder de grupos radicales, y la migración también suponen desafíos sociales que van a estar presentes durante este año. No obstante el panorama, estas condiciones crean oportunidades de inversión, por lo que se les recomendamos mantenerse cerca de su promotor y de sus analistas para estar informados y aprovechar todas las oportunidades que brinde el año. Ignis Research les desea un feliz 2024.
Cierre de Semana con Perspectivas de la Fed y Nóminas no Agrícolas, más Avances en ETF de BTC y Rupia Digital
Los mercados despiden la primera semana del año, la cual aún fue operada con bajos volúmenes de capital, se espera que para la próxima semana se normalicen las operaciones. Aún así, los inversionistas terminaron de asimilar las minutas de la Fed, pues algunas lecturas sugieren que si bien la perspectiva es algo menos restrictiva, el mensaje es que el ciclo de recortes en el referencial no comenzará sino hasta finales de año. El otro gran catalizador de la sesión fue la publicación de las nóminas no agrícolas de diciembre, que crecieron 215 mil nuevas plazas de trabajo, superando ampliamente lo esperado por el mercado. En México también se conocieron las minutas de la última reunión del Banxico, donde lo más relevantes es que al parecer, algunos miembros parecen ya estar de acuerdo en que el recorte en la tasa objetivo del banco central podría empezar desde el 1T24.En cuanto a las criptomonedas lo que más destaca es que, de acuerdo con algunos analistas, las tarifas de los ETF de BTC desempeñarán un papel fundamental en la aceptación generalizada; hasta ahora, sólo seis posibles emisores han revelado sus cargos, de los cuales Fidelity es el más barato. La rupia digital de la India superó el millón de transacciones en 1 día con ayuda de los bancos comerciales; el piloto de CBDC minorista está activo en más de 15 ciudades y participan más de una docena de bancos.
Innovaciones en Cripto: Ex ejecutivos de Citigroup y Directrices del Banco Central de Nigeria
Los mercados continúan operando sin rumbo claro, ante la ausencia de catalizadores, pero también reaccionando a las minutas de la Fed que se conocieron ayer, y donde se pudo apreciar un tono ligeramente menos restrictivo, y una perspectiva menos pesimista para la inflación, aunque no dejan de señalar los riesgos. También los inversionistas esperan el dato de las nóminas no agrícolas de diciembre de mañana, lo que presiona especialmente el mercado de renta fija, pues el rendimiento del treasury llegó a niveles no vistos en un par de meses. Los mercados comenzarán a operar con total normalidad desde el lunes. En cuanto a las criptomonedas, lo que más destaca es que, de acuerdo con información relevada por Bloomberg, un grupo de ex ejecutivos de Citigroup planea ofrecer valores respaldados por BTC que aseguran no necesitan ser aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), aunque no se conocen más detalles. El Banco Central de Nigeria (CBN) ha publicado directrices para los bancos sobre activos digitales, una señal de que los reguladores del país están suavizando su postura estricta sobre las criptomonedas.
Mercados Positivos Desafiando a la Fed y BoJ; Criptomonedas en Foco por Regulaciones de la SEC y Debates Legislativos
Los mercados inician operaciones con una tendencia generalizada y ligeramente positiva, ya que los inversionistas parecen estar ignorando las advertencias de algunos miembros de la Fed, que siguen señalando que el mercado se está adelantando a los recortes en la tasa de interés. En particular destacaron las declaraciones de A. Goolsbee de Chicago quien mencionó que si bien la inflación se ha moderado, aún no están definidas las decisiones de las reuniones de política monetaria de 2024; su par de San Francisco, M. Daly, dijo que si bien sí habrá recortes en la tasa en 2024, es prematuro especular cuándo iniciarán dichos recortes. También destacó el anuncio del BoJ, que mantuvo sin cambios su tasa de interés objetivo en -0.1%, a pesar de las especulaciones que se hacían sobre el fin de la política ultra laxa en el país nipón. De esta manera, Japón sigue siendo el único país en el mundo con tasas negativas. En la agenda económica, se conocieron cifras del sector vivienda en EE. UU. para noviembre, donde los inicios de casa crecieron 14.8% m/m, su mayor expansión mensual desde junio, pero los permisos de construcción se contrajeron 2.5%. Finalmente, el dato final de la inflación en la E. Z. también de noviembre, se confirmó en 2.4% a/a pero se corrigió a -0.6%, desde el -0.5% estimado. En cuanto a la industria de las criptomonedas, lo que más destaca es que, en opinión de algunos expertos, la SEC podría endurecer sus lineamientos de uso de información privilegiada luego del que la plataforma de comercio de derivados criptográficos Hegic recientemente ganó millones de dólares al realizar una operación propia, cargando tokens emitidos por un proyecto afiliado, mismo que cerró tras la operación. 7RCC, un pequeño administrador de cripto activos centrado en inversiones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), también solicitó un ETF de BTC a la SEC, convirtiéndose en uno más en la larga fila de espera de aprobación. La Senadora de EE. UU. E. Warren escribió una carta en la que intenta justificar el bloqueo de la legislación cripto en EE. UU. advirtiendo que si se flexibilizan la política podría permitir el financiamiento de grupos terroristas.
Mercados Accionarios Positivos a Pesar de Discrepancias con la Fed y Avances en Criptomonedas: Política Monetaria y Blockchain en Foco
Ante la ausencia de catalizadores relevantes en esta sesión, los principales índices accionarios se encuentran positivos, pese a las declaraciones que vertieron algunos miembros de la Fed el fin de semana. El Presidente de la Fed de NY, J. Williams, el único de los presidentes regionales con voto permanentes dentro del FOMC, mencionó que aún es muy pronto para discutir recortes en la tasa de interés en marzo; el de Atlanta, R. Bostic, consideró que el inicio de los recortes iniciaría hasta el 3T24 y estimó tan sólo dos bajas de 25 pbs cada una en el referencial, bastante por debajo de los cinco que proyecta el mercado; finalmente, la de Cleveland, L. Mester, recalcó que el mercado se está adelantando con sus expectativas de recortes. Todos estos comentarios apuntan a que la autoridad monetaria y el mercado están divergiendo en sus pronósticos de tasas de interés para 2024. A lo largo de la semana sólo destaca el ingreso y gasto personal de EE. UU. para noviembre, y la inflación PCE del mismo mes. Hoy inicia la reunión de política monetaria del BoJ que terminará mañana con el anuncio, donde se verá si al fin, el Instituto termina con su política monetaria ultra laxa. En cuanto a las criptomonedas, lo que más destaca es que los principales índices de NFT se mantienen estables después del hackeo a algunos propietarios de Bored Ape; los activos fueron devueltos a sus dueños tras el pago de una recompensa. M. Micheael, Ministro de Digitalización de Bélgica impulsará la red europea Blockchain durante la presidencia del Consejo de la UE, con lo que se buscará la soberanía digital por parte del bloque. La SEC de EE. UU. descartó que el rechazo a la solicitud de Coinbase de redactar nuevos lineamientos generales para la industria fuera injustificado, lo que sigue alimentando la incertidumbre en la industria.
Mercados Optimistas a Pesar de Datos Mixtos: Expectativas de la Fed y Alertas en el Sector de Criptomonedas
Los mercados están positivos, ya que la expectativa de que la Fed recorte cuanto antes y de manera acelerada su tasa de interés (expectativa que difiere de lo adelantado por los miembros en su último comunicado) está opacando la agenda económica decepcionante de esta mañana: en primer lugar, si bien la actividad industrial de China se aceleró a 6.6% a/a en noviembre, superando el estimado de 5.7%, las ventas al menudeo crecieron menos a lo previsto (10.1 vs. 12.5%). El PMI de la E. Z. se contrajo por séptimo mes al hilo, en diciembre, quedando en 47.0 pts., debajo de los 47.6 previos y los 48.0 esperados, de acuerdo con la cifra preliminar. En cuanto a los miembros de la Fed, el Presidente J. Williams de N. Y. aclaró que el comité no está discutiendo recortes en el referencial, lo que contradice la expectativa del mercado que se mencionó arriba. En cuanto a las criptomonedas fue la advertencia que hizo el director de tecnología de Sushi advirtió sobre un ataque en toda la industria relacionado con un kit de conexión de Ledger como finanzas descentralizadas; el protocolo DeFi se vio afectado por un exploit de front-end. La primera venta realizada por Sotheby’s usando el protocolo Ordinals de la cadena de bloques de Bitcoin, de la colección NFT Bitcoin Shrooms, obtuvo alrededor de 450 mil dólares, cinco veces las estimaciones más altas.
Decisiones de Política Monetaria y Desarrollos en Criptomonedas: Análisis Global y Resolución de Quiebras en FTX
Hoy es un día sumamente importante en materia de política monetaria, pues coincidieron los anuncios del BCE, del BoE, y del Banxico, un día después del anuncio de la Fed. Ayer, la Fed optó por mantener sin cambios su tasa de interés en el rango 5.25 – 5.50%, en línea con lo esperado. La decisión fue unánime. La decisión estuvo acompañada por su nuevo marco macroeconómico, donde destacó que los miembros del Comité esperan tres recortes en el referencial para 2024, uno más que en septiembre. El BCE también mantuvo sin cambios sus principales tasas de interés, en línea con lo esperado, y confirmaron que mantendrán las tasas lo suficientemente restrictivas durante el tiempo que sea necesario. Revisaron a la baja sus proyecciones del PIB para este y el próximo año. El BoE también mantuvo sin cambios su tasa de interés en 5.25%, aunque su decisión no fue unánime, pues tres miembros buscaban un ajuste adicional de 25 pbs. La Junta adelantó que la política monetaria debe mantenerse restrictiva por un tiempo prolongado. En la agenda económica se conocieron las ventas al menudeo de noviembre en EE. UU., que sorprendieron positivamente al rebotar 0.3% m/m (-0.1% esp., -0.2% ant.). El grupo de control creció 0.4%. En cuanto a la industria de las criptomonedas lo que más destaca es que un juez federal tomó medidas para poner fin a una disputa prolongada entre FTX y su mayor acreedor en una audiencia de quiebra, lo que indica que el tribunal podría intentar acelerar los esfuerzos para recuperar los fondos de los clientes de FTX del patrimonio de la fallida empresa de cifrado. El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS) quiere imponer criterios más estrictos para permitir que las monedas estables sean tratadas como menos riesgosas que las criptomonedas sin respaldo como como bitcoin (BTC).
Política Monetaria Global y Criptodinámicas: Decisiones de la Fed y Bancos Centrales, Interrogatorio en el Sector Cripto y NFT de D. Trump
Los mercados están atentos a la decisión de la Fed, y están terminando de incorporar los datos de inflación que se conocieron en EE. UU., ayer la del consumidor, y hoy la del productor, que creció marginalmente por debajo de lo esperado a tasa anual (0.9% vs 1.0%), mientras que la variación mensual se estancó. Además del de la Fed, los inversionistas se preparan para los anuncios del BCE, del BoE, y los locales también del de Banxico, que tendrán lugar mañana, con lo que ya se tendrá un panorama completo sobre la política monetaria para 2024. En el anuncio de la Fed en particular también se dará a conocer su nuevo marco macroeconómico. Con ello estaremos prácticamente terminando el año en términos de indicadores económicos de relevancia. En cuanto a las criptomonedas, lo que más destaca es que, de acuerdo con el cofundador de Three Arrows, Su Zhu, se enfrenta a un interrogatorio en un tribunal de Singapur en busca de activos para continuar con la liquidación del fondo. D. Trump anunció una nueva colección de NFT de 99 dólares, llamada “Mugshot Edition”, con la que ironiza sobre los problemas legales que enfrenta; el anuncio hizo subir los precios de los NFT que ya había emitido.
Impacto de Datos Laborales en EE. UU. y Avances en Cripto: ¿Qué Sigue para los Mercados?
Los mercados accionarios muestran pocos movimientos en la apertura, aunque con una tenue inclinación negativa, esto debido a la reacción que indujo la publicación de los datos laborales en EE. UU.: En noviembre, la nómina no agrícola de EE. UU. creció en 199 mil nuevos puestos de trabajo, superando las 180 mil esperadas y acelerándose desde las 150 mil del mes anterior. Con ello, la tasa de desempleo bajó sorpresivamente a 3.7%, cuando se esperaba que se mantuviera en 3.9%, marcando así un mínimo de cuatro meses. Ello pone en duda la expectativa que se había estado formando en días previos de que la Fed estaría cerca del fin del ciclo restrictivo. Incluso, tras conocerse el dato, el rendimiento del treasury a 10 años subió a 4.22%. En la agenda económica, también se conoció la inflación al consumidor de Alemania para noviembre, la cual se ubicó en 3.2% a/a, su menor alza anual desde julio de 2021. Más adelante ya sólo se conocerá la confianza del consumidor de diciembre de EE. UU., y los mercados cerrarán la semana a la espera de la última decisión de la Fed de la próxima semana. En cuanto a criptomonedas, lo que más destaca es que la plataforma de atribución Web3 Spindl se asoció con AppsFlyer para mejorar el análisis de Blockchain, con lo que buscan integrar sus conjuntos de datos para permitir a los desarrolladores mejorar sus servicios. El protocolo Solana Kamino prevé un airdrop próximamente tras el lanzamiento del token Jito, lo que podría impulsar el token SOL, que se ha más que triplicado desde mediados de octubre.
Mercados Con Desempeño Mixto Ante Datos Laborales y Económicos Globales, y Cambios Legales en el Mundo de las Criptomonedas
Los mercados están terminando la sesión con un desempeño mixto, aunque con una ligera inclinación negativa, terminando de asimilar los datos laborales que se han conocido a lo largo de la semana y que se fungen de antesala para la publicación de las nóminas no agrícolas de mañana. Eso por un lado, por otro, los decepcionantes datos de balanza comercial de China, especialmente los de importación, alientan los temores de una desaceleración de la economía asiática. (Exp. -1.1% a/a; imp. -0.6%; saldo comercial 68.4 mmdd). A nivel local se conoció la inflación al consumidor de noviembre, la cual rebotó a 4.32% a/a, debido a que el componente no subyacente rebotó más de lo que el subyacente (sin elementos volátiles) se moderó; este último lo hizo de forma generalizada y de hecho registró su menor variación desde octubre de 2021. En cuanto a las criptomonedas lo que más destaca es que un juez federal de EE. UU. aceptó la declaración de culpabilidad del fundador de Binance, C. Zhao, por un cargo de violación de la Ley de Secreto Bancario, pero aún no ha evaluado si Zhao puede regresar a los Emiratos Árabes Unidos antes de ser sentenciado en febrero. Un legislador destacado en India, comentó que la ley de criptomonedas y Web 3, no verá la luz en ese país sino hasta dentro de 18 meses, lo que apaga el optimismo de los usuarios por reactivar un mercado tan importante.
